Qué son los Bonos y Obligaciones del Estado y en qué se diferencian de las Letras del Tesoro

Los Bonos y Obligaciones del Estado son títulos de deuda pública con los que el Tesoro pide dinero prestado a medio y largo plazo: tú le prestas una cantidad y, a cambio, recibes un interés fijo cada año (el cupón) y la devolución de tu dinero al vencimiento. Se diferencian de las Letras del Tesoro sobre todo en el plazo y en la forma de pagar la rentabilidad: las Letras son a menos de un año y no pagan cupón, sino que se compran por debajo de su valor.

La diferencia entre Bono y Obligación es solo de plazo: en España, los Bonos se emiten habitualmente a 3 y 5 años, y las Obligaciones a partir de 10 años.

¿Qué son los Bonos y Obligaciones del Estado?

Cuando un Estado necesita financiarse, emite deuda: pequeños "pagarés" estandarizados que compran inversores de todo tipo, desde grandes bancos hasta particulares. En España, esa deuda se agrupa en tres grandes familias según su plazo:

• Letras del Tesoro: corto plazo (hasta 12 meses).
• Bonos del Estado: medio plazo (habitualmente 3 y 5 años).
• Obligaciones del Estado: largo plazo (habitualmente 10 años o más).

Una analogía: es como prestar dinero a un conocido muy solvente con un contrato claro. Si es por unos meses, te devuelve algo más de lo que le diste al final (Letra); si es por varios años, te va pagando un interés cada año y al final te devuelve lo prestado (Bono u Obligación).

¿Cómo funciona?

Cada Bono u Obligación tiene un valor nominal (lo que te devolverán al final), un cupón (el interés anual que pagan, calculado sobre ese nominal) y una fecha de vencimiento. El nominal mínimo de cada título en España es de 1.000 euros.

Supongamos, como ejemplo hipotético, que compras un Bono a 5 años con un nominal de 1.000 euros y un cupón del 3% anual:

1. Cada año recibes 30 euros de cupón (el 3% de 1.000), antes de impuestos.
2. Al quinto año recibes el último cupón y te devuelven los 1.000 euros.
3. En total habrás cobrado 150 euros de intereses por prestar 1.000 euros durante cinco años.

Una Letra funciona de otra manera: si compras una Letra a 12 meses que al vencer te devolverá 1.000 euros, quizá hoy pagues, por ejemplo, 970 euros. Tu rentabilidad es la diferencia (30 euros), no un cupón.

Los Bonos y Obligaciones se compran en subastas del Tesoro (el mercado primario) o, una vez emitidos, en el mercado secundario. Si los vendes antes de su vencimiento, el precio puede ser mayor o menor que lo que pagaste: cuando los tipos de interés del mercado suben, los bonos ya emitidos con cupones más bajos pierden atractivo y su precio baja, y al revés.

¿Cómo te afecta en el día a día?

Para un ahorrador, la deuda del Estado es una forma de obtener una rentabilidad conocida de antemano con un riesgo de impago muy bajo, siempre que el país emisor sea solvente. Puedes comprarla directamente a través de la plataforma del Tesoro Público, en tu banco o con un bróker, o de forma indirecta mediante un fondo de inversión de renta fija.

La elección entre Letras, Bonos u Obligaciones depende sobre todo de cuándo vas a necesitar el dinero. Si puede que lo necesites en unos meses, las Letras encajan mejor. Si puedes mantenerlo varios años y quieres ingresos periódicos, los Bonos u Obligaciones pueden tener sentido, sabiendo que si vendes antes de tiempo podrías perder dinero por las oscilaciones de precio.

También conviene recordar que los cupones y las ganancias tributan en el IRPF como rendimientos del capital, y que la rentabilidad que importa es la que queda tras la inflación: es el tipo de interés real.

Errores comunes

• "La deuda del Estado nunca puede perder valor": si la mantienes hasta el vencimiento cobras lo pactado, pero si la vendes antes su precio puede haber bajado. Además, el riesgo depende de la solvencia del país, que reflejan la prima de riesgo y el rating de las agencias de calificación.
• "Bono y Obligación son productos distintos": funcionan igual; solo cambia el plazo.
• "Las Letras también pagan un interés cada año": no. Las Letras no tienen cupón: la rentabilidad sale de comprarlas por debajo del valor que te devolverán.
• "Un bono es lo mismo que una acción": no. Con un bono eres acreedor; con una acción eres socio. Lo explicamos en la diferencia entre acciones y bonos.

Preguntas frecuentes

¿Qué diferencia hay entre Letras, Bonos y Obligaciones del Estado?

El plazo y la forma de pago: las Letras son a menos de un año y se compran con descuento; los Bonos (a medio plazo) y las Obligaciones (a largo plazo) pagan un cupón anual y devuelven el nominal al vencimiento.

¿Qué es el cupón de un bono?

Es el interés que paga el bono de forma periódica, normalmente una vez al año, calculado como un porcentaje de su valor nominal.

¿Cuál es la inversión mínima en Bonos del Estado?

Cada título tiene un valor nominal de 1.000 euros, que es la cantidad mínima para comprar directamente en las subastas del Tesoro.

¿Puedo vender un Bono del Estado antes de que venza?

Sí, en el mercado secundario, pero al precio que tenga en ese momento, que puede ser superior o inferior al que pagaste.

¿Cómo tributan los Bonos y Obligaciones del Estado?

Los cupones y la diferencia entre el precio de compra y el de venta o amortización tributan en el IRPF como rendimientos del capital mobiliario.